近期國際原油價格大幅下跌,引發(fā)了部分投資者對于中國天然氣消費(fèi)需求增長前景的擔(dān)憂。中金公司則認(rèn)為,天然氣的長期增長前景很大一部分是政策性驅(qū)動,天然氣的總成本對比油來說仍然具備經(jīng)濟(jì)性。發(fā)達(dá)地區(qū)工商業(yè)對能源安全性和環(huán)保的要求更加嚴(yán)格,居民用氣的普及率高,相關(guān)城燃上市公司如佛燃能源、重慶燃?xì)獾葍?yōu)勢凸顯。

國際原油價格“跌跌不休”,從今年1月初就已開始。在突發(fā)公共衛(wèi)生事件(以下簡稱“事件”)的沖擊下,各國對石油的需求大大萎縮。加之,歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國的減產(chǎn)協(xié)議來得太遲、減產(chǎn)規(guī)模又相對不足,根本不足以扭轉(zhuǎn)國際油價大幅下滑的態(tài)勢。專家表示,國際油價低位運(yùn)行可能將持續(xù)一段時間。

在原油下游消費(fèi)中,汽油、煤油、燃料油以及柴油等交運(yùn)用油均受到事件影響,原油消費(fèi)需求顯著抑制。天然氣這邊,交運(yùn)需求占比極低,而主要用途在于發(fā)電、工業(yè)及居民用氣,需求反而回升。

天然氣的經(jīng)濟(jì)性挑戰(zhàn)主要存在于“雙燃料”供應(yīng)模式的工業(yè)用戶,而能夠有雙燃料選擇的天然氣客戶只占很小一部分。在環(huán)保監(jiān)管升級的背景下,工商業(yè)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)“煤改氣”和“油改氣”,尤其今年天然氣淡季價格也提前執(zhí)行,將利好城燃企業(yè)進(jìn)一步拓展市場。

如佛山城燃龍頭企業(yè)佛燃能源(002911)工業(yè)客戶直接貢獻(xiàn)的天然氣銷售收入占公司天然氣銷售收入的比重近6成。根據(jù)佛山市統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù),2019年佛山實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值10751.02億元,同比增長6.9%,2020年預(yù)期增長目標(biāo)為6.5%左右。近年來第二產(chǎn)業(yè)在佛山國民經(jīng)濟(jì)中的比重均在60%左右,呈現(xiàn)出以第二產(chǎn)業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征。佛燃能源深耕佛山市場,近年來,隨著一系列節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)升級政策的實(shí)施,佛山市陶瓷、鋁型材、五金等高耗能行業(yè)逐步使用天然氣等清潔能源。佛山市的天然氣等能源需求持續(xù)增長,未來將為佛燃能源帶來更大的發(fā)展空間。

國金證券認(rèn)為,油價大跌進(jìn)口氣價滯后下降,龍頭城燃LNG氣源優(yōu)勢擴(kuò)大。油價下跌短期直接利好三大油進(jìn)口氣減虧,若油價長期下跌,參考2015年,門站價存在下調(diào)可能,從而有利于城燃以價換量提升業(yè)績。

據(jù)了解,佛燃能源在深挖工商業(yè)客戶用氣需求的同時,積極拓展天然氣在電廠、熱電聯(lián)產(chǎn)、綜合能源等領(lǐng)域的應(yīng)用。佛燃能源通過全資子公司深圳前海佛燃能源有限公司,穩(wěn)步開展國內(nèi)和國際天然氣貿(mào)易業(yè)務(wù),在降低公司氣源采購成本的同時,拓展國內(nèi)LNG分銷業(yè)務(wù)。成立了國際天然氣貿(mào)易子公司,佛燃能源可在合適時機(jī)向國際天然氣供應(yīng)商直接采購進(jìn)口LNG船貨,通過自主對外采購具有價格競爭力和質(zhì)優(yōu)可靠的氣源。與此同時,佛燃能源還積極研究LNG儲氣調(diào)峰庫項(xiàng)目,以期進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展,在滿足國家對儲氣設(shè)施建設(shè)的要求和公司用氣需求。

記者認(rèn)為,天然氣的長期增長前景很大一部分是政策性驅(qū)動,而遠(yuǎn)非經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動。尤其是工商業(yè)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)“煤改氣”和“油改氣”,天然氣的總成本對比油來說仍然具備經(jīng)濟(jì)性。最近的上游氣價下浮,提前執(zhí)行淡季門站價也幫天然氣增強(qiáng)終端競爭力。

盡管今年年初的工業(yè)用氣受事件影響暫時有所拖累,但居民用氣則好于去年同期。隨著城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)也利好居民燃?xì)庀M(fèi)放量,城市居民用天然氣消費(fèi)前景也十分巨大。重慶城燃龍頭企業(yè)重慶燃?xì)饩椭攸c(diǎn)拓展居民和采暖市場。2018年8月,重慶市發(fā)改委公布《關(guān)于加快推進(jìn)天然氣利用的實(shí)施意見》指出,到2020年,城鎮(zhèn)居民天然氣普及率達(dá)98.5%以上,全市居民生活氣化率達(dá)70%以上。到2030年,城鎮(zhèn)居民天然氣普及率達(dá)99.5%以上,全市居民生活氣化率達(dá)85%以上。受益于環(huán)保政策推行、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長,重慶市天然氣使用量逐年增長,消費(fèi)增長潛力大,重慶燃?xì)馐袌龇蓊~有望進(jìn)一步提升。

分析顯示,復(fù)盤歷史來看,上一個油價底部周期2015年,當(dāng)時全國天然氣消費(fèi)也因?yàn)?014年油價開始暴跌而顯著放緩,對比當(dāng)時,2020年具有更有利的政策周期,各地政府仍然在繼續(xù)推進(jìn)“煤改氣”和“油改氣”,尤其是在工商業(yè)領(lǐng)域,而2015年出現(xiàn)不少“氣改油”的倒過來的案例;其次,2020年國家對于氣價的反應(yīng)更加迅速,在疫情開始之際就提前執(zhí)行淡季價格,而在15年11月,政府才下調(diào)門站價0.7元/立方,距離油價開始下跌已經(jīng)有一年半的時間,氣價的調(diào)整周期嚴(yán)重滯后于油價周期。因此,今年天然氣行業(yè)擁有更有利的政策周期和更及時的調(diào)價周期,發(fā)達(dá)地區(qū)燃?xì)夤緦⑹芤娣藴\。